Entramos en la recta final de la semana con el dólar afirmándose de forma moderada tras el buen dato de ventas minoristas de ayer. Tras algunas dudas iniciales ayer, el billete verde recupera posiciones en todos los frentes en el día de hoy.

Desde el punto de vista informativo la sesión ha sido interesante, con datos y comentarios destacables que pasamos a comentar a continuación.

En Asia la atención se centrará en la visita de la delegación americana a China; encabezada por el Secretario del Tesoro, Henry Paulson, la presencia del Presidente de la Reserva Federal, Ben Bernanke, añade expectación a las "negociaciones estratégicas" entre los dos países. Cada uno de ellos tiene sus propios problemas, por encima de los cuales está la necesidad de llegar a un acuerdo para reducir el importante desequilibrio externo entre los dos países, que amenaza con tener repercusiones a escala global.

Como exponente de los problemas de China, hoy ha publicado su banco central (PBoC) la evolución de los principales agregados monetarios, que siguen creciendo con fuerza a pesar de las medidas que ha tomado el PBoC para controlarlos. Así, la M2 creció en noviembre a un ritmo interanual del 16.8 %, desde el 17.1 % de octubre, gracias al endurecimiento de la política monetaria y el aumento de los requerimientos de reservas para los bancos.

Mientras tanto, en Japón, la atención sigue centrada en la publicación de la encuesta Tankan la próxima madrugada. La cautela ha aparecido ya entre los operadores, que han rechazado a EUR/JPY desde los nuevos máximos marcados hoy en 155.60, hasta el entorno de los 155 yenes.

USD/JPY ha sido frenado por la resistencia en 117.65, que protege la resistencia clave situada en 118.00; por encima de esta referencia el recorrido no será fácil, ya que encontraremos obstáculos en 118.20-25 y 118.45. El par ha encontrado apoyo en 117.25, por delante del soporte clave situado en 116.95. La pérdida de este nivel abriría la puerta a recorrido adicional hacia la zona de soporte defendida por la EMA(200) de 30 minutos en 116.65.

En Suiza, el banco central (SNB) anunció esta mañana que sube su objetivo para el LIBOR a tres meses a una banda entre el 1.50 % y el 2.50 %, lo que equivale a una subida de 25 puntos básicos hasta el punto central de esa banda en el 2 %. La decisión había sido anticipada por el Mercado, que ha reaccionado tomando beneficios en el franco suizo. Así, USD/CHF, que presiona la resistencia clave en 1.2120, cuya penetración abriría la puerta a recorridos considerables hacia 1.2205. Por debajo quedan apoyos en 1.2085 y 1.2025, defendiendo el soporte clave en 1.2005; la pérdida de esta referencia favorecería recortes adicionales hacia 1.1980 y 1.1955.

En la zona euro, el BCE ha publicado su informe mensual, cuyo editorial coincide en líneas generales con la nota de prensa de Trichet publicada la semana pasada tras la reunión en la que se decidió la última subida de tipos del banco.

La subida de tipos se justifica por unas expectativas de crecimiento robustas en un entorno de rápido crecimiento de los agregados monetarios, que hace necesario evitar a toda costa que las expectativas de inflación se aceleren.

Las buenas perspectivas de crecimiento en Europa han sido corroboradas hoy, al menos para Alemania, por el instituto IFO, que eleva su previsión de crecimiento para 2006 hasta el 2.5 %, desde el 1.8 % anterior, revisando también al alza el crecimiento previsto para 2007 en una décima, hasta el 1.9 %.

También hemos conocido los costes laborales del tercer trimestre en la zona euro, que crecieron un 2 % en tasa anual, por debajo de previsiones que los situaban en el 2.6 %.

La tendencia a la moderación salarial ha sido la tónica general desde el primer trimestre del año 2000, cuando se superó brevemente la tasa del 4 %. A pesar de todo, el BCE sigue insistiendo en la necesidad de que los incrementos de productividad sean la base de las negociaciones salariales en las empresas, evitando las fórmulas de ajuste automático basadas en datos históricos.

EUR/USD recuperaba posiciones esta mañana, aunque ha encontrado un serio obstáculo en 1.3250, donde la EMA(200) de 30 minutos actúa también como resistencia; más arriba tenemos la resistencia clave en 1.3265-70, cuya superación facilitaría recorrido adicional hacia 1.3290-95. Por abajo, la pérdida de un primer apoyo en 1.3220, seguida de la penetración de soporte adicional en 1.3190 en los mínimos de ayer nos ha llevado a buscar demanda organizada en 1.3170 que defiende el soporte clave en 1.3130-25.

Hemos dejado para el final al Reino Unido, donde las ventas minoristas han sorprendido positivamente con un crecimiento del 0.3 % en noviembre, a pesar de que se esperaba un dato plano. La tasa interanual ha quedado en el 3.2 %. Sin embargo la tendencia en los últimos tres meses indica que el crecimiento es muy moderado, tan sólo un 0.5 % frente al período anterior, manteniendo el proceso de desaceleración iniciado este verano.

Otro apunte que nos llega del Reino Unido proviene de la Confederación de Industrias Británicas, que se basa en su última encuesta de tendencias industriales para asegurar que la apreciación de la libra empieza a pasar factura a las órdenes de exportación. En la encuesta de diciembre la lectura de este componente bajó a -5 tras un dato récord de 11 en noviembre. Con todo, el indicador principal mejoró ligeramente con respecto al mes anterior, superando expectativas de -10 con una lectura de -5, lo que hace que el CBI reconozca que las perspectivas del sector industrial son positivas, aunque no tan optimistas como este verano.

Por último, el gobernador del Banco de Inglaterra, John Gieve, ha hablado muy claro desde su papel como responsable de la estabilidad financiera. Ha dicho entre otras cosas que el banco central sigue con mucha atención la evolución de la economía americana y el dólar; considera positivo el hecho de que el déficit comercial americano haya empezado a reducirse, aunque es muy pronto para pronunciarse.

En concreto, Gieve se ha referido al aumento en la volatilidad en los movimientos de divisas como una fuente de expectativas de recorridos adicionales para los "carry trades" -posiciones cortas en divisas con bajos tipos de interés que financian inversiones en activos denominados en divisas con mayores tipos -, añadiendo que en su opinión el Mercado está haciendo gala de un gran optimismo.

GBP/USD se ha movido en la parte central de su rango previsto para hoy, con un primer apoyo en 1.9650-45, cuya pérdida nos ha llevado hacia 1.9615; más abajo está el soporte clave en 1.9580-70, cuya penetración cedería la iniciativa de la sesión a los vendedores, abriendo la puerta a recorrido adicional hacia 1.9540 y 1.9470-65. En la parte de arriba los dos principales obstáculos se solapan, con un primer esfuerzo en 1.9730, seguido inmediatamente por la resistencia clave en 1.9745. La superación de esta referencia permitiría recorrido adicional hacia 1.9810-15 y luego a 1.9845.

La tarde nos traerá a las 14:30 en EEUU el índice de precios de las importaciones (0.0 %) para el mes de noviembre y las peticiones semanales de subsidio de desempleo (320 K).

Seguiréis informados a través de la Sección de Noticias de nuestra Web y de nuestras plataformas de trading.

Dpto. de Análisis de ACM
Ginebra (Suiza)

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Publicado Jueves 14 de Diciembre de 2006