Buenas tardes desde Ginebra.

El dólar empieza la semana con buen tono, a pesar de que el moderado dato de inflación del viernes ha dejado a los operadores convencidos de que no vamos a ver más subidas de tipos en EEUU en mucho tiempo. Sin embargo, la reacción inicialmente negativa al IPC dio paso a un cambio de orientación a medida que los participantes en el Mercado empiezan a ver en los datos recientes de actividad - por ejemplo las ventas minoristas y algunas encuestas regionales del sector industrial - síntomas de que la economía americana no se está resintiendo demasiado del "parón" en la actividad del sector inmobiliario.

En Europa, el presidente del Banco Central Europeo (BCE), Jean-Claude Trichet, ha salido al paso de las críticas de políticos franceses afirmando que el mandato del BCE proviene de los gobiernos y los votantes, garantizando su independencia de interferencias políticas. En todo caso está claro que los franceses no quieren que el euro se siga revalorizando.

En Asia la atención se centra en la decisión del Banco de Japón (BoJ) sobre los tipos de interés, que se conocerá mañana. No se esperan cambios a pesar del buen tono marcado por la encuesta Tankan publicada el viernes. Sin embargo, la clara oposición política a una subida de tipos en la coyuntura actual, ha hecho que los operadores descarten una subida mañana, aunque estarán pendientes de la rueda de prensa del gobernador Fukui, a la espera de pistas que confirmen que el movimiento se producirá en enero, algo a lo que el Mercado asigna una probabilidad del 80 %.

Hasta entonces, y mientras la debilidad del yen no despierte la reacción de las instituciones monetarias, el yen seguirá siendo el vehículo preferido para financiar los "carry trades. En ese sentido debemos interpretar el fuerte rechazo que ha sufrido recientemente EUR/JPY en la zona 115.50, desde donde ha sido obligado a recortar hacia el entorno de los 154 yenes.

USD/JPY ha encontrado dificultades para proseguir el avance de las sesiones anteriores y ahora busca apoyo en 117.65, por delante del soporte clave situado en 117.50. Si este nivel cede los vendedores estarán en condiciones de tomar la iniciativa de la sesión, buscando recorrido adicional hacia 117.25 y 117.00. El camino de vuelta es complicado, con resistencias muy próximas entre sí en 118.00 y 118.15-25, que defienden la resistencia clave situada en 118.35-40, cuya superación abriría la puerta a continuación hacia 118.60.

La primera estimación de la Balanza Comercial en la zona euro para octubre, arroja un saldo positivo de 2.4 B €, tal y como se esperaba, mejorando una dato revisado al alza de septiembre, de 2.1 B €. El dato no tuvo ha tenido repercusión en el Mercado. EUR/USD ha superado un primer obstáculo en 1.3095, y tiene por encima la resistencia clave situada en 1.3140, cuya superación nos pondría en camino de la siguiente referencia en 1.3185, asociada a la EMA(200) de 30 minutos. Por abajo una primera línea de defensa en 1.3070-60 se sitúa por delante del soporte clave en 1.3030, cuya penetración abriría la puerta a recorrido adicional hacia 1.2975-55.

En el Reino Unido no hemos tenido datos, y la atención se centra en las minutas del BoE que se conocerán el miércoles. GBP/USD se ha situado por debajo de las medias exponenciales de 50 y 200 barras de 30 minutos, e intenta dejar atrás un apoyo intermedio en 1.9495 por delante del soporte clave en 1.9460, cuya pérdida abriría la puerta a continuación hacia 1.9410 y luego a 1.9360-50. Obstáculos intermedios en 1.9555 y 1.9575 tratan de cerrar el paso hacia la resistencia clave en 1.9610-15 asociada además a la EMA(200) de 30 minutos. Por encima de este nivel veríamos recorrido a 1.9670 y luego a 1.9720-25.

Por su parte, USD/CHF mantiene la evolución alcista de sesiones recientes, y en caso de superar la resistencia en 1.2230 podrá encarar la resistencia clave en 1.2255-65, cuya penetración abrirá la puerta a continuación hacia 1.2290. Un apoyo en 1.2180 defiende el soporte clave situado en 1.2160, que cierra la puerta a recorrido adicional hacia 1.2115-05.

Esta tarde la agenda tiene un solo elemento a destacar: alas 14:30 verá la luz la Balanza por Cuenta Corriente de EEUU en el tercer trimestre (-225 B $).

Y así, con esta apreciación del dólar (¿trasitoria?... pensamos que sí) empezamos la última semana hábil del año. Cualquier novedad sobre el Mercado, la tendréis, como siempre, en la Sección de Noticias de nuestra Web.

Dpto. de Análisis de ACM
Ginebra (Suiza)

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Publicado Lunes 18 de Diciembre de 2006