Las pulsaciones del Mercado han bajado a un ritmo prenavideño que sólo se verá alterado si los datos de esta tarde en EEUU nos traen sorpresas que justifiquen un ajuste en las expectativas. En ese caso, la menguada liquidez propia de la estación puede amplificar (ya lo vimos en las jornadas de Acción de Gracias) los movimientos.

Estas sorpresas podrían venir de la mano de la revisión del PIB del tercer trimestre en EEUU, o, lo que es más probable, con la publicación del "Philly FED" de diciembre, a las 18:00.

Mientras tanto, seguimos viendo al Mercado cómodo en los niveles actuales, que recogen el optimismo destilado por los últimos datos publicados en Europa - tanto en el continente como en el Reino Unido -, que mantienen las expectativas de nuevas subidas de tipos en el horizonte.

En Japón los efectos de una divisa débil se han hecho notar en el abultado superávit de la Balanza Comercial de noviembre, que con 915 B de yenes ha superado con creces expectativas de 600 B. Con todo, los operadores han seguido presionando al yen a primera hora de la mañana, hasta que EUR/JPY ha sido rechazado con fuerza en el entorno de 156.40, y obligado a retroceder hasta los máximos relativos anteriores en 155.60.

Por su parte, USD/JPY probó a media mañana el soporte clave en 117.90, asociado a la EMA(200) de 30 minutos. Si este nivel cede los vendedores estarán en condiciones de tomar la iniciativa de la sesión, buscando recorrido adicional hacia 117.65-60 y 117.40.

El par debe situarse ahora por encima de 118.25 para tener acceso a la zona de resistencia situada en 118.50-60, que defiende la resistencia clave en 118.80-90. Por encima de este nivel vemos recorrido hacia y 119.20 y luego a 119.40-45.

En el Reino Unido lo más destacable ha sido la revisión al alza en el PIB del tercer trimestre, cuyo crecimiento interanual pasa al 2.9 %, frente al 2.7 % estimado inicialmente. El ajuste no se debe a cambios en el crecimiento del tercer trimestre, que se mantiene en el 0.7 %, sino en ajustes al alza en la aportación de los servicios durante los dos primeros trimestres del año.

Del desglose de los datos publicados destacamos la fortaleza del sector servicios, que supone tres cuartas partes de la economía del Reino Unido, con un crecimiento interanual del 3.7 % y la inversión empresarial que crece un 8.2 %.

El consumo de las familias se ha debilitado en el tercer trimestre, aunque crece un 2.1 % en términos interanuales.

Nula aportación al crecimiento del sector exterior y aceleración en el deflactor del PIB, hasta un 3 %, desde el 2.1 % del trimestre anterior.

En las últimas dos semanas hemos recibido una cadena de datos por encima de lo esperado en el Reino Unido, que abarcan inflación y ganancias salariales, ventas minoristas y precios de la vivienda, lo que ha llevado a pensar que el BoE podría inclinarse hacia nuevas subidas de tipos a principios del año próximo, aunque parece claro que gran parte del peso de la decisión va a recaer en el resultado de las negociaciones sobre salarios que se produzcan en enero.

En cualquier caso, el otro dato de hoy, la Balanza Corriente del tercer trimestre, cuyo déficit de 9.4 B de libras ha superado expectativas de 7.7 B, advierte que las perspectivas para el año próximo pueden no ser tan positivas como prevé el BoE en términos de crecimiento: las subidas de tipos realizadas desde el verano, la apreciación de la libra y la incógnita sobre un aterrizaje suave en EEUU ponen en riesgo el 3 % de crecimiento que baraja el banco central.

En estas condiciones, la revisión al alza del PIB no ha sido suficiente para conseguir que GBP/USD superase el obstáculo intermedio en 1.9695 que defiende la resistencia clave en 1.9730. La superación de la resistencia clave puede dar lugar a dilatación hasta 1.9750, que a su vez cierra el acceso hacia la zona de máximos recientes en 1.9820 y 1.9850.

El apoyo en 1.9615 asociado a la EMA(200) de 30 minutos, ha aguantado hasta ahora prácticamente intacto, defendiendo el soporte clave en 1.9575. La pérdida de esta referencia nos llevaría inicialmente hacia 1.9545 y luego a 1.9500.

En Suiza, el superávit de la Balanza Comercial se redujo hasta 1.30 B de francos en noviembre, por debajo de los 1.40 B esperados y también del nivel de 1.58 B en octubre.

USD/CHF perdió esta mañana un primer apoyo en 1.2150 sin llegar a amenazar el soporte clave en 1.2120, cuya caída provocaría dilatación hacia 1.2105-00. Por debajo de estos niveles, la orientación a corto plazo adquiere tintes bajistas, con recorrido adicional a 1.2085 y luego a 1.2020.

El par se las ha arreglado para volver por encima de 1.2170, aunque no ha sido capaz de dejar atrás el obstáculo de 1.2195 que le impide encarar la resistencia clave en 1.2225, cuya superación abre la puerta a recorrido hacia 1.2270.

El tono de optimismo en la zona euro se mantiene, a pesar de que no hemos tenido datos que lo confirmen hoy, salvo un artículo en "Der Spiegel" que comenta la posibilidad de que el gobierno alemán suba su previsión de crecimiento para 2007 desde el 1.4 % actual hasta un rango del 1.5 al 2 %.

EUR/USD está situado a favor de las medias exponenciales de 50 y 200 barras de 30 minutos, pero sus intentos de encarar la resistencia clave en 1.3230, no han tenido éxito. Por encima de esta referencia encontraremos un nuevo obstáculo en 1.3245-55, que una vez despejado nos conduciría hacia 1.3285-95.

La pérdida de un primer apoyo en 1.3185-80 ha convertido al soporte en 1.3155 en la primera línea de defensa por delante del soporte clave en 1.3120. Los vendedores tomarán la iniciativa por debajo de este nivel, amenazando la zona de mínimos en 1.3075 y 1.3050-45.

La agenda para esta tarde se compone de:

A las 14.30 en EEUU la estimación final del PIB (2.2 % anualizado), el índice de precios del PIB (1.8 %), el consumo personal (2.8 %) y el deflactor subyacente del PCE (2.2 %) en el tercer trimestre.

A las 18:00 conoceremos el indicador de actividad manufacturera de la FED de Filadelfia (4.0 ) en diciembre.

Salvo sorpresa mayúscula en alguno de los componentes del PIB revisado, sólo el "Philly FED" es susceptible de mover el mercado. Lecturas por debajo de -3 puntos serían negativas para el dólar. Sorpresa positiva por encima de 10.

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Dpto. de Análisis de ACM
Ginebra (Suiza)

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Por AC-MARKETS
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Publicado Jueves 21 de Diciembre de 2006