Buenas tardes desde Ginebra.

La decisión del Banco de Inglaterra (BoE) de subir los tipos de interés hasta el 5.25 % del pasado jueves, además de sorprender en su momento al Mercado, ha convencido a los operadores de que el BoE puede verse obligado a realizar más movimientos en el futuro próximo, situando a la divisas británica en una posición favorable frente a sus principales contrapartidas.

En efecto, la subida preventiva del BoE está en abierto contraste con el tono, más moderado de lo que se esperaba, de la rueda de prensa de Trichet, que dejó claro a los observadores que no se esperan movimientos en la próxima reunión, de modo que habrá que esperar por lo menos hasta marzo para ver los tipos al 3.75 % en la zona euro.

Como consecuencia de ello, la libra sigue apreciándose hoy a pesar de que el PPI del mes de diciembre ha subido por debajo de lo que se esperaba. Los precios de los inputs crecieron sólo un 0.1 %, dejando la tasa interanual en el 1.9 %. El Mercado esperaba una décima más de crecimiento, aunque la revisión al alza del dato de noviembre ha hecho que la tasa interanual quedase seis décimas por encima de consenso.

Sin embargo los precios de los outputs crecieron dos décimas, una más de lo que se esperaba, dejando la tasa interanual en el 2.2 %, en línea con el consenso. Excluyendo los componentes más volátiles, los precios de los outputs crecen a un ritmo del 2.3 % interanual, una décima por debajo de los niveles del mes anterior y dos menos de lo que se esperaba.

La conclusión que se puede extraer es que a los productores les resulta difícil trasladar los incrementos de costes a sus clientes, aunque afortunadamente para ellos, la presión de los precios de los inputs tiende también a disminuir.

El dato no ha afectado de forma apreciable a la libra, debido fundamentalmente a que los inversores estarán mucho más pendientes de la evolución de los costes salariales y el IPC que se publicarán a lo largo de la semana (ver agenda semanal).

Tampoco la evolución de los precios de la vivienda en noviembre, que con un crecimiento interanual del 8.9 % han quedado por detrás de expectativas del 9.2 %, ha servido para que la libra perdiese el buen tono durante la sesión.

GBP/USD ha buscado son insistencia la resistencia clave que hoy se sitúa en 1.9665 y cuya superación permitiría continuación hacia 1.9685, para luego buscar 1.9715 y 1.9750.

El par dispone de apoyos en 1.9590 y 1.9555, que defienden el soporte clave en 1.9525; la pérdida de esta referencia facilitaría recortes adicionales hacia 1.9475, aunque la evolución alcista del par sólo se pondría en peligro en el soporte situado en 1.9450 y asociado a la EMA(200) de 30 minutos.

Por su parte, el euro ha conseguido estabilizarse frente al dólar, una vez comprobado que el buen dato de ventas minoristas del viernes en EEUU no era capaz de impulsar al dólar más allá de los niveles alcanzados durante la semana.

La producción industrial en la zona euro, creció un 0.2 % en noviembre, dejando la tasa interanual en el 2.5 %.

El dato está considerablemente por debajo de las expectativas del Mercado, que esperaba 0.8 % y 3.1 % respectivamente, aunque su publicación no ha afectado al euro, que se mantiene cerca de la zona de resistencia clave situada hoy en 1.2960-70 y protegida por la EMA(200) de 30 minutos. Si consigue superarla los compradores tendrán la iniciativa de la sesión y podrán buscar la siguiente referencia en 1.3015, y luego 1.3050-60.

Primer apoyo en 1.2925, seguido de otro en 1.2900 que defiende el soporte clave situado en 1.2880, cuya pérdida permitiría una dilatación hasta los mínimos recientes en 1.2865, con recorrido adicional hacia 1.2835.

USD/CHF consolida las ganancias de sesiones recientes, y hoy se ve presionado hacia el soporte clave situado en 1.2435 y protegido también por la EMA(200) de 30 minutos; la pérdida de esta referencia daría lugar a recortes hacia 1.2410 y 1.2395, que pondrían en cuestión la dinámica alcista a corto plazo del par.

Por encima de 1.2485-90, el cruce se verá en disposición de encarar la resistencia clave en 1.2530, cuya superación abre la puerta a recorrido adicional hacia 1.2545-55 y luego a 1.2580.

Mientras tanto, en Japón el desencuentro entre el gobierno y el Banco de Japón (BoJ) es cada vez más evidente. Las declaraciones del ministro de Economía y Política Fiscal, Hiroko Ota, dejan claro que el gobierno no desea que el BoJ anuncie una subida de tipos el próximo jueves.

Ota ha dicho que Japón se encuentra en un momento critico en sus intentos de poner fin a un extenso período de deflación, y que éste es el principal objetivo de política económica.

El riesgo de que vuelva a ocurrir como en agosto de 2000, cuando una subida de tipos precipitada dio al traste con la incipiente recuperación de la economía japonesa, tiene muy preocupado al gobierno, que considera además que la evolución de los indicadores relacionados con el consumo no justifica una subida de tipos en estos momentos.

En este contexto, las órdenes de maquinaria del mes de noviembre, en su versión menos volátil - que excluye los pedidos para las empresas de suministro de electricidad y para la construcción naval -, crecieron un 3.8 %, cuatro décimas por encima de consenso, dejando la tasa interanual en el 0.7 %, frente a un 0.4 % esperado.

Este dato se considera un buen indicador adelantado de la inversión corporativa, y apunta a un crecimiento en la inversión no residencial para el cuarto trimestre en el entorno del 5-10 %.

El buen dato no ha sido capaz de espolear a un yen, que a la vista de las dudas existentes sobre la evolución de los tipos de interés a corto plazo en Japón, y sobre todo de las expectativas en otras áreas, se mantiene como principal candidato para seguir siendo utilizado para financiar posiciones en otras divisas.

USD/JPY insiste en su intento de superar la resistencia clave en 120.70-75 y si lo consigue tendrá abierta la puerta para continuar hacia 121.05 y más arriba a 121.40.

Un primer apoyo en 120.35 y otro en 120.10 defienden el soporte clave situado en 119.95, que cuenta con el apoyo adicional de la EMA(200) de 30 minutos un poco más abajo, en 119.80. La pérdida de esta referencia indicará que la dinámica alcista de las últimas sesiones está en entredicho, permitiendo recorrido adicional en dirección a 119.50-40 y 119.10.

EUR/JPY también recupera terreno hacia 156 yenes, y la recuperación de divisas como el dólar australiano es otra muestra de que el apetito por el riesgo no ha desaparecido a pesar de que los precios de las materias primas no terminan de recuperarse.

Con los Mercados de EEUU cerrados por la celebración del día de Martín Luther King, lo que queda de sesión se orientará principalmente en base a referencias técnicas.

Seguiréis informados a través de la Sección de Noticias de nuestra Web, y al cierre de la sesion europea publicaremos el primer FLASH de 2007 de Gracia Bodelón.

Dpto. de Análisis de ACM
Ginebra (Suiza)

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Por AC-MARKETS
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Publicado Lunes 15 de Enero de 2007