Durante la semana pasada comentamos en varias ocasiones que las dificultades que estaba encontrando el dólar para penetrar la zona 1.29 en EUR/USD a pesar de contar con el respaldo de datos económicos por encima de lo esperado, indicaba la formación de un soporte importante a corto plazo, sustentado a su vez por el hecho de que el Mercado ya ha descontado que los tipos de interés en EEUU no van a bajar en el futuro próximo.

Pues bien, sólo ha hecho falta un buen dato de pedidos industriales en la zona euro, para que los participantes en el Mercado probasen con éxito el camino contrario. Aunque el dato en cuestión corresponde a noviembre, el crecimiento de los pedidos en un 1.4 % (1.1 %) esperado, deja la tasa interanual en el 6.2 %, seis décimas por encima de consenso, y ha servido de catalizador para la penetración de la resistencia clave en EUR/USD, situada hoy en 1.2985.

Anteriormente se había publicado en Francia el gasto de los consumidores en el mes de diciembre, que también sorprendió positivamente con un crecimiento del 1.3 % frente a expectativas de tan sólo el 0.3 %. La tasa interanual queda en el 6.8 %, 2.1 puntos por encima de lo esperado. El dato sin duda es indicativo de que la contribución del consumo al crecimiento del PIB en el cuarto trimestre va a ser importante.

Estas dos noticias positivas han coincidido con declaraciones del miembro del consejo del BCE, Lorenzo Bini Smaghi, que ha reconocido que los niveles actuales en los tipos de interés resultan todavía estimulantes para el crecimiento económico, y que la evolución reciente de los precios de la energía puede reforzar el consumo interno haciendo todavía más necesario ajustar al alza los tipos para evitar un crecimiento excesivo de la liquidez.

Estas declaraciones contrastan con las de Janet Yellen, de la FED de San Francisco, que ayer reiteró su opinión de que los tipos de interés en EEUU son los adecuados para la situación actual.

De este modo, ancladas las expectativas sobre la evolución de los tipos de interés en EEUU, los buenos datos de hoy, unidos a declaraciones “agresivas” desde el BCE, han encontrado el caldo de cultivo adecuado para producir movimientos interesantes a favor de la divisa europea.

Así, EUR/USD se ha liberado de la la resistencia clave en 1.2985, y también de los obstáculos situados en 1.3000 y luego en 1.3015, lo que abre la puerta a recorrido adicional hacia 1.3055 y 1.3105.

El par ha dejado apoyos en 1.3000 y 1.2985 por delante del soporte en 1.2950 asociado a la EMA(200) de 30 minutos. Más abajo tenemos soporte en 1.2920 cuya penetración nos llevaría hacia el soporte clave situado en 1.2895 y luego a 1.2865.

USD/CHF ha tenido que buscar la protección del soporte clave en 1.2450, que ha terminado cediendo, dando lugar a recortes hacia 1.2425-15 y luego en dirección a 1.2390-80, que ponen en cuestión la dinámica alcista a corto plazo del par. Más abajo la siguiente referencia se sitúa en 1.2335-30.

El par tendrá dificultades para volver por encima de 1.2450, y después para superar la resistencia en 1.2470. Por encima de 1.2490 el par tendrá todavía que vencer el obstáculo de la resistencia en 1.2520-30 antes de encarar la resistencia clave situada en 1.2545-55, cuya superación abriría la puerta a recorrido adicional hacia 1.2580.

En el Reino Unido la encuesta CBI de tendencias industriales, registra en enero una bajada hasta –9 puntos en el indicador para el total de órdenes, frente a los –5 esperados, aunque la órdenes de exportación mejoran hasta –3 desde los –5 puntos de diciembre, por encima de los –8 que se esperaban.

Llama la atención la evolución del componente que mide los precios esperados, que sube 11 puntos hasta 19.
El hecho de que las órdenes hayan tenido peor comportamiento de lo esperado queda compensado con creces por la evolución de los precios, y los operadores apuestan claramente por que las minutas que se van a conocer mañana mostrarán un amplio consenso tanto en la decisión de subir tipos que se tomó en dicha reunión, como en la prioridad de contener la evolución de los precios, lo que permitiría anticipar una nueva subida en febrero.

En estas condiciones GBP/USD se ha deshecho sin problemas de la resistencia en 1.9790, que le impedía encarar la resistencia clave en 1.9825, y también de los máximos de 2006 en 1.9850. El par busca ahora la barrera psicológica de los 2 dólares, para lo cual tendrá que hacer frente a un obstáculo intermedio en 1.9920.

El par puede apoyarse en 1.9825, 1.9790-80 y luego en 1.9765, antes de llegar al soporte asociado a la EMA(200) de 30 minutos en 1.9715-10, que defiende el soporte clave situado en 1.9690-80.

Además de las minutas de BoE que se publican mañana, los participantes en el Mercado esperan con atención la encuesta IFO se sentimiento empresarial en Alemania del jueves y los datos de ventas de viviendas y órdenes de bienes duraderos de EEUU que se conocerán el jueves y el viernes.

Mientras tanto, en Japón las minutas de la última reunión del Banco de Japón (BoJ) han confirmado, por medio de intervención en la reunión de un miembro del Gabinete, que solicitó mayor atención a los riesgos de desaceleración de la economía, la existencia de presiones políticas para que el BoJ se abstuviese de subir los tipos de interés.

Esta circunstancia no ha hecho más que confirmar la debilidad del yen, que se traduce en nuevos máximos para EUR/JPY por encima de 158.05.

No obstante, la debilidad del dólar obliga a USD/JPY a buscar apoyo en el soporte clave situado en 121.25, desde donde el par ha rebotado con fuerza, interrumpiendo los recortes que le hubiesen llevado a poner en peligro la evolución alcista reciente, buscando el soporte en 121.10-05 asociado a la EMA(200) de 30 minutos; más abajo recorrido adicional hacia 120-75 y 120.45.

El cruce tiene problemas para volver por encima de 121.60, y en caso de conseguirlo se las tendrá que ver con la resistencia formada en los máximos recientes en 121.80, antes de poder encarar la resistencia clave situada en 122.05, que a su vez abriría la puerta a continuación hacia 122.80.

La agenda de esta tarde para EEUU se centra en la publicación, a las 16:00, de los indicadores adelantados para EEUU (0.2 %) en diciembre y el “Richmond FED Manufacturing Index” (-6 el mes anterior) para enero.

Se trata de datos que a priori no tienen potencial para causar movimientos importantes.

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Dpto. de Análisis de ACM
Ginebra (Suiza)

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Publicado Martes 23 de Enero de 2007