Emocionante sesión presidida por la volatilidad y los cambios de dirección, que ha tenido dos teatros de operaciones destacados, en Asia - con una fulgurante aunque efímera recuperación del yen - y Europa - con la libra y las minutas del Banco de Inglaterra como protagonistas -.

Previamente, el dólar australiano había sufrido un duro castigo debido a un dato de inflación por debajo de lo esperado que limita las expectativas de nuevas subidas de tipos. Así, AUD/USD perdía más de una figura esta madrugada, hasta encontrar apoyo en 0.7810.

La presión sobre las posiciones cortas en yenes asociada a las ventas de dólares australianos animó las últimas horas de contratación en Singapur, cuando una oleada de órdenes de compra de yenes supuestamente asociada a indicadores técnicos provocó una fuerte corrección en USD/JPY. Los recortes se llevaron por delante el soporte clave asociado a la EMA(200) de 30 minutos en 121.30 y también las siguientes referencias en 121.05 y 120.75, para terminar encontrando apoyo en 120.60. Más abajo tenemos soporte en 120.45 y 120.30.

El par se ha recuperado rápidamente, volviendo por encima del soporte clave en 121.30, aunque encontrará dificultades para superar 121.55, antes de encarar la formidable resistencia situada en 121.80, que defiende a su vez la resistencia clave en 122.05.

Este movimiento, que no ha tenido ninguna relación con cambios en las expectativas sobre la evolución de los tipos de interés en Japón, pone de manifiesto la sensibilidad de las posiciones en yenes que financian compras de divisas de alta rentabilidad, ante cualquier perturbación que pueda poner en peligro su rentabilidad a corto plazo.

En el teatro de operaciones europeo, hemos tenido el privilegio de asistir en directo a una demostración de cómo el Mercado se va ajustando al flujo de información que recibe. Merece la pena que nos detengamos a analizarlo con cierto detalle.

GBP/USD fue rechazado ayer con firmeza desde la resistencia en 1.9920, y ha intentado sin éxito consolidarse en un soporte formado en 1.9800. La pérdida de esta referencia ha provocado fuertes caídas que ni siquiera el soporte clave asociado a la EMA(200) de 30 minutos en 1.9745 ha podido frenar.

Incluso la siguiente referencia en 1.9715 ha sido probada tras conocerse las minutas del BoE, que reflejan que la decisión de subir tipos se tomó por sólo voto (5 a 4). Lo cierto es que la reacción negativa ante esta noticia ha llevado al par a la siguiente referencia en 1.9690; más abajo encontraremos soporte en 1.9665.

El par se ha recuperado con fuerza desde los mínimos intradiarios, volviendo al soporte clave en 1.9745, desde donde tendrá que superar obstáculos en 1.9800 y 1.9830 para poder encarar la resistencia clave en 1.9880.

Parece claro que el movimiento de ida y vuelta de la libra ayer está relacionado con el contenido de las minutas que se han publicado hoy. De alguna manera los inversores temían que una decisión reñida no justificaría las expectativas de otra subida en febrero ni, por tanto, niveles tan cercanos a los 2 dólares por libra.

El hecho de que la reacción haya sido tan moderada confirma que la información había sido prácticamente descontada. Dicho de otra forma: a 1.99 el par estaba descontando que la decisión del BoE había sido tomada prácticamente por unanimidad (al menos 7 a 2 teniendo en cuenta que Lomas y Blanchflower eran abiertamente partidarios de esperar), de modo que cualquier posible votación tenía ya muy poco valor que añadir a la libra. Si ese 5 a 4 hubiese sido una auténtica sorpresa, el cruce no se habría recuperado tan fácilmente, de modo que la publicación de las minutas ha resultado ser una oportunidad de compra.

Ciertamente, las declaraciones a última hora de la tarde de ayer del gobernador del BoE, Mervyn King, que sugirió que la decisión de subir tipos en enero no hizo más que adelantar un movimiento previsto para febrero, sirvieron para desinflar un poco más a los compradores, exacerbando la toma de beneficios iniciada a primera hora de la tarde de ayer.

La primera estimación del PIB del Reino Unido para el cuarto trimestre ha dejado un crecimiento del 0.8 %, lo que supone una tasa interanual de 3.0 %, en ambos casos una décima por encima de lo esperado. El buen comportamiento del sector servicios (tres cuartas partes del PIB), compensa sobradamente la relativa debilidad del manufacturero.

Los números del trimestre son los mejores en dos años y medio y se trata del quinto trimestre consecutivo de crecimiento por encima de la media, que se estima en el 0.6 %. En circunstancias normales, este dato hubiese incrementado las expectativas de subidas de tipos de interés, pero su coincidencia con la publicación de las minutas le ha restado sin duda impacto.

Por su parte, EUR/USD no ha sido capaz de seguir progresando por encima de los máximos de ayer en 1.3045 hacia la resistencia clave situada hoy en 1.3055-60, cuya superación hubiese permitido continuación hacia 1.3105.

Por el contrario, el par ha perdido el apoyo de 1.3005, viéndose obligado a buscar el soporte clave en 1.2975-70, asociado a la EMA(200) de 30 minutos, que inicialmente ha impedido recortes adicionales hacia 1.2950-45 y 1.2925.

Por último, USD/CHF ha recuperado las pérdidas de ayer, hasta encontrar la oposición de la resistencia clave situada en 1.2465-75 y asociada a la EMA(200) de 30 minutos. Por encima de este nivel los compradores encontrarán oposición en 1.2520-30 y 1.2550.

Apoyos intermedios en 1.2425 y 1.2410, defienden el soporte clave situado en 1.2385-70, relacionado con los mínimos de ayer, cuya penetración permitiría recortes adicionales hacia 1.2335-30.

Sin datos relevantes en EEUU, los traders seguirán con atención los inventarios semanales de petróleo en EEUU, que se darán a conocer como es habitual a las 16.30. El crudo retrocede hoy después de haber recuperado los 55 dólares por barril, debido al anuncio del gobierno americano de que va a aumentar sus reservas estratégicas a un ritmo de 100 K barriles diarios.

Seguimos informando desde nuestra página web. Éxitos a todos.

Dpto. de Análisis de ACM
Ginebra (Suiza)

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Publicado Miércoles 24 de Enero de 2007