Continúa el cierre de posiciones vendedoras en el yen, asociado ayer a la debilidad del dólar australiano tras un dato de inflación por debajo de lo esperado, y favorecido hoy por las declaraciones de Miyako Suda, miembro del Comité de Política Monetaria del BoJ, y por rumores de que la debilidad del yen se discutirá en el orden del día de la próxima reunión del G7.

Suda, probablemente uno de los miembros del Comité que votaron a favor de una subida de tipos en la última reunión, ha dicho que la debilidad del consumo se ha exagerado y debería beneficiarse del buen momento del sector corporativo. Añadió que mantener los tipos tan bajos durante mucho tiempo puede suponer riesgos para la divisa.

Por otro lado, se especula sobre la posibilidad de que los ministros de finanzas de la zona euro elaboren el próximo lunes el borrador de lo que sería una posición común para la reunión del G7 que se celebrará los días 9 y 10 de febrero en Alemania. Este borrador incluiría un mensaje claro sobre la percepción de que la valoración del yen es demasiado baja.

A pesar de rumores similares, en la anterior reunión del G7, los comunicados de los participantes no fueron más allá de reflejar la conveniencia de que el yen refleje en su valoración la recuperación económica japonesa.

De cara a la próxima reunión, la postura del ministro de finanzas japonés, Koji Omi, se remite a su comentario habitual de que las divisas deben reflejar los fundamentales económicos, y no son un asunto a incluir en la agenda de las reuniones del G7.

Por otro lado es claro que no se debe esperar que se tomen desde Japón medidas unilaterales para apreciar el yen, toda vez que desde allí su depreciación se considera deseable para ayudar a la economía a salir de su dilatada espiral deflacionista.

Por último, en EEUU el nivel de USD/JPY no se percibe como un problema, de modo que será complicado presentar un frente unido en la reunión del G7.

Mientras tanto, USD/JPY no tuvo éxito en un intento de recuperación a primera hora de la noche y ha terminado perdiendo el soporte clave situado en 120.70-60, asociado a los mínimos de ayer, continuando hasta encontrar apoyo en 120.15. Más abajo encontraremos soporte en 120.00 y después en 119.70-65.

Los intentos de recuperar la zona 120.70 están dando fruto al escribir estas líneas, aunque el par encontrará obstáculos adicionales en 121.05 y 121.25 antes de encarar la resistencia clave en 121.45.

En la zona euro la encuesta IFO de Clima Empresarial en Alemania ha registrado una caída en enero en su indicador principal, hasta 107.9 puntos, frente a los 108.7 de diciembre y los 109 que se esperaban. El mal número se debe a la valoración de la situación actual, que empeora hasta 112.8 (115.3 en diciembre), en lugar de los 115.4 esperados. Por su parte la valoración de las expectativas mejora hasta 103.2 puntos (102.5) frente a los 103 que se esperaban.

El dato no se ha interpretado de forma muy pesimista, porque se entiende que refleja la incertidumbre ante los efectos de al subida del 3 % en el tipo de gravamen del IVA, y se hace hincapié en que las expectativas evolucionan de forma favorable. Tampoco se espera que este dato altere la postura del BCE, favorable a una subida de tipos en marzo.

El pesimismo ante la subida del IVA es patente en la encuesta Gfk de Confianza del Consumidor en Alemania, en la que las expectativas para febrero cayeron hasta 4.8, desde los 8.5 de enero (revisados a la baja de 8.7); se esperaba una lectura de 8.4 puntos.

A pesar de que la valoración de las expectativas sobre las rentas propias y la economía en general han mejorado, el desplome del componente que mide las intenciones de compra es responsable del resultado negativo de la encuesta.

Además hemos conocido el resultado de la encuesta de Clima Empresarial en Francia, cuya lectura para enero se mantiene en los 106 puntos que se esperaban, al mismo nivel que en diciembre.

Por último, la Balanza por Cuenta Corriente de la zona euro registró en noviembre un déficit de 2 B €, frente a expectativas de 1 B € de superávit. En los doce meses hasta noviembre se acumula un déficit equivalente al 0.3 % del PIB.

Estos datos no han tenido repercusión sobre el euro, más allá de una moderada reacción negativa tras conocerse la encuesta IFO, que cortó de raíz los intentos de EUR/USD de superar la resistencia clave situada en 1.3005, con la intención de continuar hacia la zona de fuerte resistencia en 1.3045-60.

El par ha encontrado apoyo en 1.2970, por delante del soporte en 1.2945 que defiende el soporte clave situado en 1.2920. Más abajo, recorrido hacia 1.2895 y 1.2865.

Curso parecido ha seguido la libra, después de los importantes recortes que corrigieron las fuertes subidas que llevaron a GBP/USD por encima de 1.99. El cruce no ha conseguido abrirse paso en la resistencia clave en 1.9750, asociada a la EMA(200) de 30 minutos, que ha cerrado el paso a continuación hacia 1.9795 y 1.9830.

El par tiene apoyo en 1.9645, por delante del soporte clave situado en 1.9615-05, cuya pérdida nos llevaría hacia 1.9585 y 1.9540-30.

Por último, USD/CHF ha respetado por ahora a duras penas el soporte clave en 1.2435-25, cuya pérdida provocaría dilatación hasta 1.2410, con la posibilidad de recortes adicionales hacia 1.2370 y 1.2335-30.

El par no termina de consolidarse por encima de 1.2470, lo que le permitiría buscar la resistencia en 1.2495, que defiende la resistencia clave situada en 1.2530. La penetración de esta referencia favorecería dilatación hasta 1.2550 y posible recorrido adicional hacia 1.2580.

De la agenda para la tarde destacamos:

A las 14:30 conoceremos las peticiones semanales de subsidio de desempleo en EEUU (310 K).

A las 16:00 verán la luz las ventas de viviendas de segunda mano (6.25 M) en diciembre.

Especial atención a las ventas de viviendas de segunda mano, que mejoraron en noviembre hasta 6.28 M apuntando al comienzo de una posible recuperación en el sector. Aunque los inventarios cayeron una décima hasta 7.3 meses de ventas, hará falta que se reduzcan bastante más antes de que la construcción de nuevas viviendas mejore de forma apreciable.

En todo caso, una dato por encima de 6.35 M será bien recibido; sorpresa negativa por debajo de 6.05 M.

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Dpto. de Análisis de ACM
Ginebra (Suiza)

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Publicado Jueves 25 de Enero de 2007