Un mal dato de inflación en Japón ha revertido el cierre de posiciones cortas en el yen, devolviéndolo a los niveles de la semana pasada, y reforzando la opinión del gobierno de que los riesgos de deflación no se han superado todavía.

En la zona euro, la evolución de los agregados monetarios apunta a que el problema para el BCE es justo el contrario, mientras que en EEUU, a medida que se acerca la próxima reunión de la FED, se examina con atención cualquier indicio que confirme que el sector inmobiliario está tocando fondo.

Empezaremos entonces por Japón, donde hoy hemos conocido que el IPC de diciembre creció un 0.1 % interanual, dos décimas por debajo de lo que se esperaba; y lo que es peor aún, la medida que excluye alimentos no procesados y energía bajó un 0.3 %.

El dato confirma la preocupación del gobierno y la cautela del Banco de Japón (BoJ) a la hora de subir los tipos, y los operadores empiezan a cuestionarse que vayamos a tener movimientos en el primer trimestre.

El otro tema que ha estado afectando al yen esta semana, su posible inclusión en la agenda de la próxima reunión del G7, también parece haber dado un giro después de que el viceministro de Economía alemán, Bernd Pfaffenbach, dijera hoy que su país – anfitrión de la reunión - no tiene previsto incluirlo en el orden del día. Afirmación que coincide con las declaraciones del responsable de la delegación japonesa, Hiroshi Watanabe.

Como es habitual, los comentarios contradictorios se suceden al aproximarse una reunión de estas características, en la que sin duda se hablará del yen, aunque difícilmente se alcance una postura común más allá de declaraciones que sugieran que hay que dejar al Mercado hacer su trabajo.

USD/JPY ha recuperado los niveles previos a las caídas de las últimas dos sesiones, y se encuentra en situación de encarar la resistencia clave situada hoy en 121.85, cuya superación nos llevaría hacia 122.05 y luego a 122.80.

El par cuenta con apoyos en 121.25 y 121.05, por delante del soporte clave en 120.85, cuya pérdida invitaría a recortes adicionales hacia 120.60 y luego a 120.15.

En la zona euro destacamos la evolución de la oferta monetaria (M3), que ha crecido en diciembre un 9.7 % en términos interanuales, cuatro décimas por encima del ritmo de noviembre, y cinco más de lo que se esperaba.

Sin duda el BCE no se siente cómodo con este dato, porque duplica su objetivo de referencia, el 4.5 %, y se especula sobre la posibilidad de que se adelante la subida de tipos que en principio se espera para marzo.

Sin embargo, los precios de las importaciones en Alemania han caído en diciembre un 0.3 %, dos décimas más de lo esperado, y un 0.4 % si excluimos la energía. Con todo, en 2006 los precios de las importaciones han registrado la mayor subida desde el año 2000, un 5.2 %.

EUR/USD se ha visto presionado a la baja hasta las proximidades del soporte clave situado hoy en 1.2895, cuya pérdida implicaría continuación hacia los mínimos recientes en 1.2865. Más abajo encontraremos soporte en 1.2835-30.

Los intentos de recuperación del par deberán vencer el obstáculo en 1.2945-50 para poder encarar la resistencia clave situada en 1.2970 y asociada a la EMA(200) de 30 minutos; el premio por superar este nivel consiste en recorrido adicional hacia 1.3000-05 y luego a 1.3035-45.

En Suiza, el indicador de consumo publicado por UBS registró en diciembre una lectura de 1.90 puntos, mejorando los 1.89 de noviembre y superando al consenso en 1.86.

El buen dato no ha impedido que USD/CHF superase la resistencia clave situada en 1.2530-35, en busca de recorrido adicional hacia 1.2580 y 1.2595.

El par dispone ahora de apoyos en 1.2530 y 1.2500, por delante del soporte en 1.2470, que defiende el soporte clave en 1.2445.

GBP/USD está perdiendo niveles poco a poco, el último de ellos en 1.9620, que lo acercan al soporte clave situado en 1.9565, y defendido ya sólo por un apoyo en 1.9585. Por debajo de estos niveles las caídas podrían continuar en busca de 1.9535-30 y luego de 1.9455-50.

Un obstáculo en 1.9675 separa al cruce de la resistencia clave en 1.9700, que no tiene una salida fácil porque la EMA(200) de 30 minutos nos aguarda en 1.9715-20. Desde allí se abre la puerta a recorrido adicional hacia 1.9770 y 1.9800.

La agenda de esta tarde tiene datos importantes:

A las 14:30 será el turno de las órdenes de bienes duraderos en EEUU (3.5 %, 0.5 % excluyendo equipo de transportes).

A las 16:00 conoceremos las ventas de viviendas nuevas (1050 K) también en diciembre.

El problema de las órdenes de bienes duraderos es su volatilidad, derivada en gran parte de los grandes pedidos de aviación. Siempre es aconsejable fijarse en la variante del dato que los excluye.

En cuanto a las ventas de viviendas nuevas, se espera que confirmen la positiva evolución que se hizo evidente en los datos del mes anterior, aunque sólo un dato superior a 1100 K sería considerado como sorpresa; en el lado negativo, por debajo de 1020 puede molestar.

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Dpto. de Análisis de ACM
Ginebra (Suiza)

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Publicado Viernes 26 de Enero de 2007