La FED mantuvo los tipos ayer, y al hacerlo no sorprendió a nadie; sin embargo la nota de prensa, aunque reconoció que los datos recientes reflejan un mejor tono en la economía, mantiene las expectativas de crecimiento moderado y, lo que es más importante, reconoce que la inflación subyacente ha mejorado tímidamente.

Desde luego la FED sigue preocupada por la inflación, cuyo principal factor de riesgo ahora es el grado de utilización de los recursos, o lo que es lo mismo, el mercado laboral. De modo que el informe de empleo del viernes será clave para la evolución del dólar a corto plazo, y si la creación de empleo decepciona podemos ver a EUR/USD por encima de la resistencia en 1.3050 que comentábamos ayer.

Mientras tanto prosigue el cruce de declaraciones sobre el yen. Ayer le tocó salir a la palestra al Secretario del Tesoro, Henry Paulson, que dio una de cal y otra de arena. En primer lugar reconoció que sigue muy atentamente la evolución del yen; sin embargo matizó esta afirmación admitiendo que su valoración refleja probablemente los fundamentales de la economía nipona.

Hoy ha movido ficha el viceministro de Finanzas para asuntos internacionales de Japón, Hiroshi Watanabe, que ha dicho que no piensa que la debilidad del yen se discuta formalmente en la reunión del G7, aunque pueda hacerse referencia a ella en el contexto de la discusión de políticas macroeconómicas y monetarias.

En cualquier caso, las declaraciones de Paulson provocaron cierres de posiciones cortas en el yen, y la debilidad del dólar tras conocerse la decisión de la FED acentuó dicha tendencia, que se mantiene en la sesión de hoy.

USD/JPY continúa con los recortes iniciados ayer, que lo han llevado hasta el soporte clave situado en 120.50, cuya pérdida permitiría la continuación hacia 120.15 y 119.80.

Los intentos de recuperación pasan por volver por encima de la resistencia en 120.90, para encarar la resistencia clave en 121.20. Muy cerca encontrará resistencia adicional en 121.45, asociada en este caso a la EMA(200) de 30 minutos.

En Europa el tema del día han sido las encuestas sobre actividad en el sector manufacturero. También aquí hemos tenido cara y cruz. La cara ha sido la sorpresa positiva en el Reino Unido, y la cruz la negativa de la zona euro. Sigamos ese orden.

En el Reino Unido, el PMI manufacturero registró en enero una lectura de 52.8 puntos, por encima de los 51.7 que se esperaban. Lo más significativo de la encuesta es el comportamiento del componente de precios de los inputs, que subió hasta 61.4 (+3.1); también mejoran las medidas de la producción y las nuevas órdenes, e incluso el empleo vuelve a situarse en territorio expansivo, en 50.5 puntos.

La libra acogió favorablemente el dato, que aumenta la preocupación del BoE por el riesgo de que los productores consigan trasladar los incrementos de precio a los consumidores. Así, GBP/USD se había instalado cómodamente con el apoyo de la EMA(200) de 30 minutos en 1.9625, dejó también atrás la resistencia en 1.9670 que lo separa de la resistencia clave en 1.9700-05; más arriba tenemos recorrido hacia 1.9730 y 1.9770.

Por debajo de 1.9625 encontraremos apoyo en 1.9595, por delante del soporte clave situado hoy en 1.9550, cuya pérdida abriría al puerta a continuación hacia 1.9475.

Por el contrario, el PMI manufacturero para la zona euro, cayó en enero hasta 55.5 puntos, por debajo de los 56.2 esperados, lo que constituye la lectura más baja en 11 meses.

El declive se extiende a las cuatro principales economías del bloque: Alemania, Francia, Italia y España, aunque es especialmente llamativa en el caso de Francia, lo que pone de manifiesto las dificultades para competir que encuentran las empresas francesas debido a la fortaleza del euro, y encaja perfectamente con la oposición política desde este país a la actuación del BCE y sus quejas por la valoración del yen.

La interpretación de la encuesta es preocupante, porque aunque tanto la producción como las órdenes empeoran, el componente de empleo sigue creciendo, como también lo hacen los precios, manteniendo la presión sobre el BCE para que siga subiendo los tipos de interés.

EUR/USD consolida las ganancias de ayer intentando amenazar la zona de resistencia clave situada hoy en 1.3045-60, cuya superación favorecería recorrido adicional hacia 1.3105 y 1.3145.

El par cuenta con un primer apoyo en 1.3010-05, que defiende el soporte clave situado en 1.2985-75; por debajo de esta referencia nos encontraremos con la zona de soporte 1.2960-50, asociada a la EMA(200) de 30 minutos, cuya pérdida nos remitiría a 1.2920 y 1.2895.

Por último, USD/CHF ha encontrado en sesiones anteriores serias dificultades para progresar por encima de 1.2550, que han obligado a los compradores a replegarse. Hoy han encontrado apoyo en 1.2420, por delante del soporte clave situado en 1.2400, cuya pérdida nos llevaría inicialmente hacia 1.2370 y luego a 1.2330.

Los intentos de recuperación pasan por superar la resistencia en 1.2465 para encarar la resistencia clave en 1.2495-2505, asociada a la EMA(200) de 30 minutos y que será difícil de batir.

La agenda para esta tarde tampoco tiene desperdicio:

A las 14:30 se publican en EEUU la renta (0.5 %) y el consumo (0.7 %) personal, así como el deflactor subyacente del PCE (2.2 % interanual) de diciembre.

A las 16:00 verán la luz las ventas de viviendas pendientes (0.8 %) en diciembre y el ISM manufacturero (51.4) de enero.

Especial atención al deflactor subyacente del PCE que por debajo del 0.2 % esperado provocaría debilidad en el dólar y también al ISM manufacturero, que en caso de confirmar el mal dato del NAPM de Chicago ayer, algo que ocurriría con una lectura inferior a 50.4 puntos, tendría también consecuencias negativas; la sorpresa positiva por encima de 53.

Seguiréis informados a través de la Sección de Noticias de nuestra Web. Y, al cierre, por ser comienzo de mes, tendremos el FLASH mensual de Gracia Bodelón.

Éxitos y seguimos en contacto.

Dpto. de Análisis de ACM
Ginebra (Suiza)

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Publicado Jueves 1 de Febrero de 2007