Saludos cordiales desde Ginebra y buen comienzo de mes.

El yen es punto de mira indiscutible en el Mercado Internacional de Divisas. Lo tenemos en máximos de cuatro años frente al dólar y todas las carteras modelo están posicionadas largas en yenes (o, lo que es lo mismo, cortas en USD/JPY); estrategia ésta que se está viendo potenciada por las recientes palabras del ministro de Finanzas alemán, que ha admitido que están preocupados por la fortaleza de la divisa del país del sol naciente, como anunciábamos en nuestro ALERTA de hoy.

El principal factor que está impulsando al alza al yen es el hecho de que los inversores domésticos nipones están comprando activos en el extranjero. Y como no parece que esta tendencia vaya a cambiar en el corto plazo, aquellos de vosotros que estáis largos en yenes vais a cosechar, probablemente, buenas ganancias. Además, estimaciones preliminares apuntan a que el PIB japonés del cuarto trimestre de 2006 crecerá un 3.7%, lo que apoya aún más las compras de yenes en el Mercado.

En un contexto de largo plazo, el rally que el USD/JPY inició en el entorno del pivote de los 109 yenes por dólar sigue vigente y forma parte de una tendencia alcista subyacente que se inició a principios de 2005 en los 101.65 yenes por dólar. Dentro de este "bigger picture", hay que considerar también la región de los 117.85-114.40 yenes por dólar como zona de consolidación que nos acabará llevando hacia el entorno de 123.30. No obstante, una pérdida substancial del soporte de largo plazo en 117.95 abortaría el rally alcista y daría paso al nacimiento de un canal bajista cuyo principal target se situaría en el nivel de los 115.95 yenes por dólar. Algunos calculan que el billete verde podría moverse en 6 meses en la banda de los 113 yenes, y a finales de año en los 110. Veremos.

Entretanto, la libra esterlina sigue fuerte, avanzando también frente al dólar y logrando niveles que no veíamos en los últimos 14 años ante las perspectivas de subidas en la inflación en el Reino Unido. Esta misma tarde hemos sido testigos de un salto fantástico de GPB/USD que ha llevado a la Old Lady por encima de los 1.97 dólares. La siguiente resistencia emerge en 1.9745 (61.8% de 1.9915-1.9485), habiendo 3 targets importantes en 1.9835, 1.9915 y 2 (éste último, por supuesto, nivel psicológico crucial).

En realidad, todos los cruces en los que interviene la esterlina están poniendo a prueba niveles de clave: GBPJPY, GBPCHF y GBPAUD.

EUR/USD, por su parte, tiene un buen suelo en 1.28, dónde ha rebotado en las últimas correcciones. Por encima del mismo destaca el 1.29, que es también un soporte formidable. En estos momentos el cruce se acerca al 1.3050, que de ser penetrado dispararía las compras de euros en el Mercado interbancario, añadiendo un buen momentum al cruce. A la baja, un primer desencadenante técnico importante emerge en 1.2970/75, soporte -por supuesto- a vigilar.

En otro orden de cosas, estad atentos a la oportunidad que surge en los pares en los que interviene la corona sueca (SEK), ya que hay previsiones de subidas de tipos en Noruega durante el presente ejercicio, desde el 3.75% hasta el 4.75%, lo que favorece los largos en la divisa nórdica. Éstos, tomados a tiempo, generarán interesantes rentabilidades.

Y hablando de oportunidades, tomad nota también del hecho de que un panel de expertos ha recomendado al Fondo Monetario Internacional que venda oro por valor de USD 6.600mio y que invierta en activos que renten más. Así pues, seguid con atención el cruce XAU/USD, porque podría ir a buscar soportes.

Éxitos a todos en esta labor de lograr que lo extraordinario se convierta en ordinario. Continuad con los avances y no olvidéis la reunión del G7 los próximos días 9 y 10 de febrero.

Dpto. de Análisis de ACM
Ginebra (Suiza)

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Publicado Jueves 1 de Febrero de 2007