Un día más, y van ya unos cuantos, tenemos que detenernos a comentar las últimas novedades en el intercambio de declaraciones sobre el yen que está "calentando" la reunión del G7 que se celebra este fin de semana en Alemania, como si de un "derby" deportivo se tratara.

Por fortuna parece que las posiciones se van aclarando. En Europa, las declaraciones del Viceministro de Finanzas alemán, Thomas Mirow, resumen la posición de los organizadores: las divisas serán un componente importante de la agenda de la reunión, ya que el tema es lo suficientemente importante como para que merezca ser discutido abiertamente por los ministros de finanzas y los banqueros centrales.

Sin embargo, Mirow introduce en sus declaraciones un matiz revelador: se hablará de divisas, a pesar de que los japoneses siguen "quitando hierro" al protagonismo del yen, diluyéndolo en el contexto de una discusión más amplia.

En definitiva, el ambiente se calienta por momentos y el yen se mantiene en la defensiva, aunque la opinión mayoritaria - prácticamente unánime - es que la debilidad del yen volverá a aparecer el lunes.

USD/JPY se ha hecho fuerte en el nivel psicológico de los 120 yenes, lo que le ha permitido rebotar con fuerza hasta amenazar seriamente la resistencia clave situada hoy en 120.60 y asociada a la EMA(200) de 30 minutos. La superación de este obstáculo abriría el camino hacia 121.05-10, y luego a 121.55. Un primer apoyo en 120.20 provocará las primeras escaramuzas en caso de que los vendedores decidan volver a probar el fortísimo soporte situado en 120.00-119.95, cuya pérdida nos llevaría al soporte clave en 119.50-45. Más abajo la siguiente referencia se sitúa en 119.10.

En la zona euro se ha confirmado hoy la bajada de tono del sector industrial en Alemania. El dato no ha repercutido de forma clara en el Mercado, debido a que no se espera que cambie la actitud del Banco Central Europeo (BCE), que se reúne mañana. El Mercado sigue descontando una subida de tipos en marzo, pero espera con mucho interés la nota de prensa de Trichet, en busca de signos de moderación en su lenguaje que dejen entrever una pausa en el ciclo de subidas.

Así, EUR/USD ha recuperado niveles que lo sitúan sobre las medias exponenciales de 50 y 200 barras de 30 minutos, permitiéndole encarar la zona de resistencia en 1.2990-3000 que defiende la resistencia clave en 1.3025. Más arriba nos espera la formidable resistencia situada en 1.3045-60. Un buen apoyo asociado a la EMA(200) de 30 minutos en 1.2965-60, defiende a su vez el soporte clave situado hoy en 1.2940, cuya pérdida obligaría a la demanda a replegarse hacia 1.2910 en primera instancia, y luego a 1.2895 y 1.2875-65.

También hemos conocido la producción industrial del Reino Unido, que en diciembre cayó un 0.1 %, frente a un crecimiento esperado del 0.1 %. El dato no debería influir en la decisión del Comité de Política Monetaria del BoE, que aunque ya está reunido, no anunciará su decisión hasta mañana. No se esperan cambios en los tipos de interés, debido principalmente a lo reñida que estuvo la última decisión. Sin embargo, la preocupación por la evolución de la inflación y el hecho de que el Comité contará en sus deliberaciones con el dato de enero, hacen posible la sorpresa.

GBP/USD se afianza también por encima de las medias exponenciales de 50 y 200 barras de 30 minutos, con la resistencia en 1.9725 en el punto de mira; superado este obstáculo, quedará abierto en camino hacia la resistencia clave en 1.9775, apenas estorbado por oferta en 1.9745. Más arriba encontraremos resistencia en 1.9800 y 1.9835. El par cuenta con un apoyo en 1.9670 para defender el soporte clave situado en 1.9650 y asociado a la EMA(200) de 30 minutos, cuya pérdida devolvería la iniciativa a los vendedores, abriendo la puerta a recorrido hacia 1.9585 y 1.9530.

Por último, aquí, en Suiza, se ha conocido que la tasa de desempleo se mantiene en el 3.3 % en enero, tal y como se esperaba. Además, el miembro del consejo del banco central suizo (SNB), Phillip Hildebrand, ha confirmado las expectativas de una nueva subida de tipos en la próxima reunión trimestral del banco, al reconocer que el creciente riesgo de que la inflación se acelere lo hace conveniente.

USD/CHF organiza su defensa en torno al soporte clave situado en 1.2370, muy arropado por la EMA(50) diaria, cuya pérdida nos llevaría a recortes adicionales hacia 1.2345 y 1.2305-2295. Si el par consigue volver por encima de 1.2425, sólo se verá estorbado por un obstáculo en 1.2445 para encarar la resistencia clave situada en 1.2460, asociada a la EMA(200) de 30 minutos. Por encima de estos niveles encontraremos resistencia adicional en 1.2475 y luego en 1.2495-2500.

De la agenda para esta tarde destacamos:

A las 14:30 se publican en EEUU la productividad no agraria (1.8 %) y los costes laborales unitarios (2.4 %) del cuarto trimestre.

Además, a las 14:15 está prevista la intervención del Presidente del Banco de la Reserva Federal de Filadelfia, Charles Plosser, que hablará sobre perspectivas económicas ante la Cámara de Comercio de Filadelfia.

Al dólar le vendría bien un dato de productividad por encima del 2.5 % y mejor aún costes laborales unitarios por encima del 4.7 %. Por el contrario, con la productividad por debajo del 1.0 % o los costes por debajo del 1.4 %, el billete verde podría reaccionar mal.

Dpto. de Análisis de ACM
Ginebra (Suiza)

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Publicado Miércoles 7 de Febrero de 2007