En la recta final de la semana se mantienen las constantes vitales de los últimos días: el yen recupera terreno; la libra sigue generando buenas oportunidades de negocio a la baja, acusando aún el golpe de las ventas minoristas; y el euro saca pecho apoyado por la buena marcha de la economía y también por la incertidumbre que planea sobre la situación en EEUU.

Las comparecencias de Bernanke se han saldado con un ligero reajuste de las expectativas hacia una bajada de tipos en EEUU, que además ha sido corroborada por datos por debajo de lo esperado en el sector manufacturero.

La sesión de hoy nos concede la oportunidad de contrastar dos de los factores clave que orientan la política monetaria de EEUU: el sector inmobiliario y los precios a nivel de producción. Sobre ellos hablaremos más adelante.

A falta de datos de gran calado, la sesión nos ha dejado piezas sueltas que encajar en el rompecabezas de la economía global. En la zona euro hemos conocido la Balanza Comercial de diciembre, que registra un superávit de 2.5 B de €, ligeramente superior a los 2 B esperados, que deja el acumulado en 2006 en un déficit de 8.2 B, frente a un saldo positivo de 16.2 en 2005.

Tenemos también declaraciones del responsable de Asuntos Económicos de la Comisión Europea, Joaquín Almunia sobre el yen: el hecho de que cotice por debajo de su valore de equilibrio a largo plazo es un riesgo para la estabilidad financiera global. En línea con lo que se habló en el G7. Intrascendentes para la sesión de hoy tras dos días de fuerte revalorización del yen.

Lo cierto es que la Comisión Europea aumenta la previsión de crecimiento para 2007 hasta el 2.4 % (2.1 %) y rebaja también en tres décimas la de inflación, hasta el 1.8 %. Curiosamente el euro no se ha dado por enterado.

Por último, el PPI de enero en Alemania confirmó las estimaciones provisionales tal y como se esperaba: -0.2 % hasta el 1.6 % interanual.

EUR/USD se mantiene en el rango definido por la sesión defendido por arriba por la resistencia clave situada en 1.3170-80, cuya superación abre la puerta a continuación hacia 1.3245-55.

El par cuenta con un primer apoyo en 1.3110, por delante del soporte clave en 1.3095-90; más bajo encontraremos soporte en 1.3065 y 1.3040-30.

En Suiza las ventas minoristas de diciembre sorprendieron positivamente con un incremento interanual del 9.2 % una vez realizado el ajuste a los días laborables; para 2006 el crecimiento fue del 2.9 %, que no está nada mal.

USD/CHF ha encontrado apoyo en el soporte situado en 1.2330-20, que defiende en soporte clave en 1.2305-2290. Por debajo de este nivel vemos soporte adicional en 1.2270.

El par ha dejado atrás un obstáculo en 1.2355, encontrando resistencia en 1.2375, antes de poder encarar la resistencia clave situada en 1.2390; a partir de allí el camino tampoco será fácil, con oferta organizada en 1.2410 y 1.2430.

La libra continúa digiriendo los efectos del informe trimestral de inflación del BoE, y sobre todo de la sorpresa negativa de las ventas minoristas de enero, que han obligado a reajustar a la baja las expectativas de subidas de tipos de interés.

GBP/USD se ha metido de nuevo por debajo de las medias exponenciales de 50 y 200 barras de 30 minutos y, presionado a la baja, ha perdido apoyo en 1.9500 y sólo el soporte en 1.9470 defiende el soporte clave situado en 1.9440; la pérdida de esta referencia provocaría inicialmente recortes hacia 1.9400 con posible continuación en dirección a 1.9315.

El par encontrará fuerte resistencia en 1.9540-45, asociada a la EMA(200) de 30 minutos, que defiende la resistencia clave en 1.9575; por encima de este nivel, la siguiente referencia la situamos en 1.9620 y luego en 1.9680.

Terminamos con el yen, que se mantiene por debajo del nivel psicológico de los 120 yenes por dólar, apoyado por las expectativas de subida de tipos la semana que viene, y también por la repatriación de los fondos provenientes del pago de cupones sobre bonos extranjeros.

USD/JPY siguió cayendo ayer hasta marcar mínimos en 119.15 que hoy están actuando como soporte y defendiendo el soporte clave situado en 118.75-65, cuya pérdida nos llevaría a recortes adicionales hacia 118.45-40.

Los intentos de recuperación han encontrado oposición seria en 119.55, por debajo de la resistencia clave en 119.75, cuya superación abriría la puerta a recorrido hacia 120.00-10 y 120.35.

La agenda para la tarde de hoy es atractiva:

A las 14:30 se publica el PPI en EEUU (-0.6 %, subyacente 0.2 %), y también las nuevas viviendas iniciadas (1600 K) y los permisos de construcción (1590 K) en enero.

A las 16:00 será el turno del indicador de sentimiento del consumidor de la Universidad de Michigan (96) en febrero.

Pensamos que el foco de atención estará en el PPI subyacente. El Mercado espera un dato que confirme que la presión sobre los precios se modera y será muy vulnerable a una sorpresa positiva (para el dólar), que ciframos en un dato de 0.3 % o más. Por le contrario, una lectura de 0.0 % o inferior sería negativa para el dólar.

El PPI coincidirá con datos importantes sobre el sector inmobiliario. La nuevas viviendas iniciadas parecen haber tocado fondo, aunque el dato de diciembre es en parte consecuencia de un tiempo anormalmente bueno. Para hoy pensamos que cualquier número por encima de 1690 K puede ser bueno para el dólar, mientras que lecturas por debajo de 1500 K volverían a sembrar dudas.

Por último, el indicador de sentimiento del consumidor de la Universidad de Michigan sorprendería positivamente por encima de 97.9, y podría hacerle daño al dólar por debajo de 93.5.

Desde esta Casa os deseamos, como siempre, buenas operaciones esta tarde y, por supuesto, un buen fin de semana.

Seguimos informando desde nuestra página web. Saludos.

Dpto. de Análisis de ACM
Ginebra (Suiza)

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Publicado Viernes 16 de Febrero de 2007