El Banco de Japón (BoJ) decidió finalmente subir los tipos de interés en 25 puntos básicos, hasta el 0.50 %. Y lo hizo por 8 votos contra 1, aunque el voto en contra es del vicegobernador Kazumasa Iwata. La decisión provocó inicialmente inestabilidad en los movimientos debido a la división de opiniones que imperaba entre los operadores, pero las órdenes de venta se impusieron tras la rueda de prensa del gobernador Fukui, en la que dejó claro que los tipos se van a ajustar al alza con gran parsimonia, sin objetivo ni calendario predefinido, acompañando a los fundamentales económicos.

Tanto la forma de explicar la decisión como la reacción del Mercado dejan claro que la confianza en la recuperación de la economía japonesa es tan frágil como el comportamiento de los consumidores. El gobierno japonés y el propio banco central llevan mucho tiempo esperando en vano que la bonanza económica se traslade desde el sector corporativo hacia las economías familiares, contando para ello con el apoyo de un yen débil. Y tras la decisión de hoy todo parece indicar que las cosas no van a cambiar a corto plazo.

USD/JPY ha dejado atrás la resistencia clave situada en 120.45, y también la siguiente referencia en 120.75-80; más arriba tenemos resistencia adicional en 121.05-15 que por ahora ha impedido que los precios sigan avanzando hacia el siguiente obstáculo en 121.40-45.

La zona de ruptura en 120.40 puede servir ahora de apoyo, por delante del sólido soporte en 120.00-119-95, asociado a la EMA(200) de 30 minutos, que defiende el soporte clave situado en 119.70-60.

Por su parte, EUR/JPY ha llegado a acariciar los máximos históricos en 159 yenes, de los que no se ha alejado en ningún momento.

Pasamos a otro banco central, en este caso el de Inglaterra (BoE), que ha publicado hoy las minutas de su última reunión, en la que se votó (7 a 2) mantener los tipos de interés en el 5.25 %. A la vista del contenido de las minutas, da la sensación de que tras los últimos datos de inflación existe cierta preocupación en el seno del Comité de Política Monetaria ante la posibilidad de que el ritmo de crecimiento del IPC baje bruscamente en la primera mitad del año. De este modo se trata de evitar un mensaje “agresivo” a menos que se produzca un incremento brusco de las presiones salariales.

El mercado ha interpretado las minutas en ese sentido, con los futuros sobre tipos de interés a corto plazo reflejando una ligera disminución de las probabilidades de subidas de tipos, aunque aún cotizan una subida más.

GBP/USD a pesar de haber superado la resistencia en 1.9575, ha visto frustradas sus intenciones de encarar la resistencia clave en 1.9615, debido a la publicación de la minutas del BoE, quedando también cerrado el paso hacia 1.9680.

El par ha perdido el apoyo del soporte en 1.9525, asociado a la EMA(200) de 30 minutos, de modo que ningún obstáculo interfiere en su camino hacia el soporte clave situado en 1.9480, donde los precios han encontrado apoyo por ahora, y cuya pérdida abriría el camino a recortes adicionales hacia 1.9430 y 1.9400.

Sin duda parte del apoyo que ha encontrado la libra en el entorno del soporte clave se debe a la encuesta de tendencias industriales para febrero publicada por CBI, cuya lectura para el indicador de pedidos ha sorprendido positivamente con +4 puntos, cuando se esperaban –8 tras un dato de –9 en enero.

Mientras tanto, en la zona euro, el IPC de Francia cayó un 0.3 % en enero, tal y como se esperaba, dejando la tasa interanual en el 1.2 %. El dato encaja en la línea marcada por las últimas referencias sobre los precios publicadas en la zona euro, que apuntan hacia una clara moderación en la evolución de la inflación, que podría a su vez dar lugar a una pausa en el ciclo de subidas de tipos de interés del BCE una vez materializada la próxima en marzo.

EUR/USD se mantiene en un rango limitado por arriba por la resistencia clave situada en 1.3175-90, cerrando el paso a continuación hacia 1.3245-55.

El par tiene una primera línea de defensa en el soporte situado en 1.3130, asociado a la EMA(200) de 30 minutos; la pérdida de esta referencia nos llevaría a buscar el soporte clave en 1.3095-90 y luego a 1.3065 y 1.3040-30.

Por su parte, USD/CHF ha dejado atrás la fuerte resistencia situada en 1.2380-85, asociada a la EMA(200) de 30 minutos, encarando sin éxito la resistencia clave en 1.2410, que ha cerrado el paso hacia 1.2440-50.

El par deja apoyos en 1.2350 y 1.2335-30, por delante del soporte clave situado en 1.2305, cuya pérdida podría conducir a recortes hacia 1.2270 y 1.2225.

La agenda para esta tarde incluye:

A las 14:30 se publican el IPC de EEUU (0.1 %, 1.9 % interanual, y el IPC subyacente (0.2 %, 2.6 % interanual) de enero.

A las 16:00 será el turno de los indicadores adelantados para la economía de EEUU (0.2 % ) en enero

A las 20:00 verán la luz las minutas de la reunión del FOMC de los días 30-31 de enero.

Las recientes comparecencias de Bernanke limitan la capacidad de sorpresa de las minutas que se publicarán esta tarde, añadiendo por tanto protagonismo al IPC. Un dato del subyacente de 0.3 % o más debería ser bien recibido por el dólar. En 0.1 % o por debajo está la sorpresa negativa.

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Dpto. de Análisis de ACM
Ginebra (Suiza)

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Publicado Miércoles 21 de Febrero de 2007