Nos encontramos en la semana del mes que se caracteriza por la publicación de encuestas sobre la actividad manufacturera. Ayer tuvimos una primera aproximación con el NAPM de Chicago, aperitivo del ISM manufacturero de EEUU que se publica esta tarde. Hoy se han publicado las encuestas correspondientes a Europa. Es evidente que los ciclos económicos a ambos lados del Atlántico no están alineados; tanto el NAPM de Chicago de ayer, como el ISM del mes pasado se adentraron en territorio contractivo, mientras que las encuestas en Europa siguen mostrando un sector en expansión.

En el caso de la zona euro, la lectura para febrero en 55.6 puntos mejora en una décima a la del mes anterior, sin llegar sin embargo a los 55.7 que se esperaban. En el Reino Unido la encuesta PMI del sector manufacturero ha sorprendido positivamente con una lectura de 55.4 puntos en febrero, por encima de los 53 esperados. En el caso de Suiza, la encuesta registra una lectura de 63.5 puntos, superando en 1.5 puntos tanto el dato de enero como el consenso.

En definitiva, expansión del sector manufacturero en Europa, que contrasta con las dudas que plantean los datos publicados en EEUU, que esta tarde tendremos ocasión de confirmar.

Además de este foco principal de información, en la zona euro también se ha publicado la estimación del IPC para febrero, que con un 1.8 % interanual ha quedado una décima por debajo de lo esperado, confirmando el alivio sobre la presión de los precios, que sin embargo no evita la preocupación del BCE sobre su evolución a medio plazo.

En el Reino Unido se han publicado más datos también. En primer lugar, la encuesta CBI sobre actividad minorista refleja una caída en las ventas de febrero. Además, el BoE ha publicado los datos finales de crédito al consumo para el mes de enero. El crecimiento de la M4 en el 13.0 % interanual está en línea con lo esperado, pero el volumen de crédito hipotecario neto, con 9.6 B de libras queda por debajo de los 10 B esperados, lo que se interpreta como una consecuencia de los efectos de las subidas de tipos practicadas desde agosto.

Completando la información del día, destacamos los comentarios del viceministro japonés para Asuntos Internacionales, Hiroshi Watanabe, que ha declarado que el consumo privado está empezando a contribuir positivamente a la recuperación económica.
Y vayamos ahora a las claves técnicas de los principales cruces de divisas: EUR/USD mantiene el tono alcista de las últimas sesiones, aunque su avance encuentra oposición en 1.3240, por debajo de la resistencia clave situada en 1.3260-65, cuya superación nos llevaría inicialmente hacia 1.3295. La primera línea de defensa importante es el soporte clave situado en 1.3200-3190 y asociado a la EMA(200) de 30 minutos; la pérdida de esta referencia permitiría recortes adicionales hacia 1.3175 y luego a 1.3155-50.

GBP/USD se ha apoyado en el soporte clave en 1.9570, cuya pérdida nos llevaría a continuación a 1.9515, que cierra el paso hacia la complicada zona cercana a los mínimos recientes en 1.9400-9395, y defendida por sendos soportes en 1.9460 y 1.9430. El par ha superado el obstáculo en 1.9625 que abría el camino hacia la resistencia en 1.9655-70, que a su vez defiende la resistencia clave situada en 1.9700. Por encima de esta referencia vemos posible recorrido adicional hacia 1.9730 y 1.9750.

Por su parte, USD/CHF se ha apoyado en 1.2175, por delante del soporte clave situado en los mínimos recientes en 1.2140, cuya pérdida permitiría continuación bajista en dirección a 1.2110-00. Por encima de 1.2210 el par podrá buscar la resistencia clave en 1.2240, por encima de la cual se encontrará con un obstáculo en 1.2260-65, asociado a la EMA(200) de 30 minutos., seguido de resistencia adicional en 1.2290.

Por último, USD/JPY está presionando el sólido apoyo construido en torno a 118.00-117.95 que hoy se constituye en soporte clave, cuya penetración nos llevaría inicialmente a probar los mínimos recientes en 117.45 y luego a enfrentarse con la importantísima zona de soporte en 117.25-10, asociada en este caso a la EMA(200) diaria. Un obstáculo intermedio en 118.45 dificulta la salida hacia la resistencia en 118.85, que a su vez defiende la resistencia clave situada en 119.10-15; la superación de esta referencia nos llevaría a terreno controlado por la EMA(200) de 30 minutos en 119.60-70.

De la agenda para esta tarde destacamos:

A las 14:30 se publica en EEUU la renta (0.3 %) y el gasto personal (0.4 %) de enero, así como el deflactor del consumo personal -PCE- (2.3 % interanual, subyacente 0.2 %, 2.3 % interanual) también para enero y las peticiones semanales de subsidio de desempleo (328 K).

A las 16:00 verán la luz el ISM manufacturero (50.0) de febrero y el gasto en construcción (-0.5 %) de enero.

En principio, un deflactor de 0.3 % o más podría ser bien recibido inicialmente por el dólar, del mismo modo que cualquier dato por debajo de 0.2 % sería interpretado de forma negativa.

El dato estrella será sin duda el ISM. El Mercado está preparado para un dato por debajo de consenso, pero si la lectura es inferior a 48.5, el dólar sufrirá, especialmente si los pedidos también dan muestras de deterioro; por el contrario, una dato por encima de 50.5 puede ser bien recibido.

Buen comienzo de mes a todos. Como de costumbre, seguimos informando desde nuestra página web. Recordad que al cierre de las plazas europeas, Gracia Bodelón nos alertará de las nuevas oportunidades de negocio que nos depara Marzo en su FLASH MENSUAL.

Dpto. de Análisis de ACM
Ginebra (Suiza)

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Por AC-MARKETS
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Publicado Jueves 1 de Marzo de 2007